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當(dāng)畫面來(lái)到2016年出任總統(tǒng)的特朗普之后，南非拜登照片的位置只出現(xiàn)一個(gè)自動(dòng)簽名筆簽名的照片。

孫立堅(jiān)（復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任）近日，洪水美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。過后這種通過精準(zhǔn)滴灌進(jìn)行總需求管理的貨幣政策模式受到全球關(guān)注。

正是這種貨幣政策生態(tài)的優(yōu)化，被垃使得我國(guó)央行貨幣政策的立場(chǎng)是支持性的，既能做好流動(dòng)性保障，也為未來(lái)貨幣政策留出空間。對(duì)于未來(lái)全球金融貨幣環(huán)境帶來(lái)的沖擊，南非如何處理好這兩種貨幣政策之間的關(guān)系？有時(shí)候相機(jī)抉擇的貨幣政策效率高，南非而有時(shí)候穩(wěn)定預(yù)期的前瞻指引性效率高，因此目前采取混合型貨幣政策的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體數(shù)量也在升高。通過貨幣政策聯(lián)動(dòng)資本市場(chǎng)價(jià)格修復(fù)，洪水提升資金循環(huán)能力并反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，能夠有效化解消費(fèi)低迷、投資意愿降低的問題。

綜合多種工具的混合型貨幣政策，過后是現(xiàn)在全球多國(guó)央行都在采取的貨幣政策方式，以應(yīng)對(duì)全球金融環(huán)境的變化。傳統(tǒng)上，被垃央行的貨幣政策主要是以中央銀行制度約束下的貨幣信貸為主，被垃間接影響金融銀行體系的放貸能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，但對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性、資產(chǎn)估值等關(guān)注較少。

可以看到，南非國(guó)際金融市場(chǎng)最近較為明顯的趨勢(shì)并沒有發(fā)生根本改變，這也為我國(guó)貨幣政策的自主調(diào)整創(chuàng)造了有利條件。

總之，洪水美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)全球貨幣金融生態(tài)的影響不能只看當(dāng)前，而是要放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行為此采取了泰勒規(guī)則的貨幣政策調(diào)整準(zhǔn)則（根據(jù)通貨膨脹缺口和產(chǎn)出缺口調(diào)整基準(zhǔn)利率），過后就是為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定預(yù)期的目標(biāo)。

三是建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)和提高市場(chǎng)開放、被垃促進(jìn)雙循環(huán)之間的關(guān)系。前瞻指引型的貨幣政策重在把為什么要采取貨幣政策的調(diào)整及相關(guān)做法，南非清晰地與市場(chǎng)進(jìn)行溝通，南非避免市場(chǎng)在政策變化過程中形成預(yù)期疲軟，防止捂住錢袋子以及資金不敢周轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。

目前海南自由貿(mào)易港的探索實(shí)踐，洪水包括貿(mào)易和投資便利化的制度設(shè)計(jì)，洪水相關(guān)稅收優(yōu)惠政策等，也進(jìn)一步開拓了人民幣離岸市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，有助于增強(qiáng)人民幣的貨幣循環(huán)，降低美元利率下行帶來(lái)的影響。資本市場(chǎng)對(duì)于居民財(cái)富性收入，過后以及提振消費(fèi)的信心發(fā)揮著十分關(guān)鍵的作用。