毛利率上看，小學(xué)小陽2022年，小學(xué)小陽其社交電商業(yè)務(wù)（即直播電商）還有21.80%，但到2023年暴降至-0.38%，這也意味著，不管一場直播交易額有多少，哪怕是幾億元，遙望科技不僅不賺錢，還越賣越虧。

這背后，招生是電商平臺意識到店播在品牌建設(shè)、招生用戶沉淀、長效經(jīng)營等方面的優(yōu)勢，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青曾對中國新聞周刊表示。此前明星和超頭主播們接二連三的翻車和爭議，小學(xué)小陽引發(fā)消費(fèi)者的信任危機(jī)。

明星光環(huán)加身的遙望科技，招生何以如此虧錢？首先值得注意的是，GMV并不等同于真實(shí)銷售額，與直播間按傭金模式拿到的實(shí)際收入之間更是存在斷層。以遙望科技為例，小學(xué)小陽2022年，其GMV同比增長50%至約150億元，但其社交電商服務(wù)營收僅較上年的17.24億元增長35.27%至23.32億元。比起早期需要用明星和頭部主播帶起交易GMV，招生如今平臺需要降低對頭部主播的依賴，以規(guī)避輿論和商業(yè)上的一應(yīng)風(fēng)險。

如此，小學(xué)小陽再扣掉與簽約明星和主播之間的分成，直播電商公司的利潤空間自然又被擠壓。因此，招生2021—2022年，明星主播矩陣快速擴(kuò)容的同時，遙望科技直播電商GMV也迎來快速增長。

張書樂認(rèn)為，小學(xué)小陽若想在網(wǎng)紅直播方向上走得更遠(yuǎn)，要么如東方甄選一般自建產(chǎn)業(yè)鏈，以實(shí)現(xiàn)差異化競爭。這一過程中，招生瑜大公子、李宣卓等原本沒有粉絲基礎(chǔ)的新人，得以成長為各平臺的帶貨黑馬。奧美上海戰(zhàn)略、小學(xué)小陽社會和顧客關(guān)系部副總裁鮑勃·王曾透露，直播帶貨的退貨率是品牌官方電商銷售渠道的2到3倍。美特斯邦威創(chuàng)始人周成建便曾炮轟賈乃亮團(tuán)隊(duì)，招生稱花了大幾百萬，但效果和預(yù)期差距非常之大，確實(shí)收入也很少。而一個殘酷的現(xiàn)實(shí)是，小學(xué)小陽電商流量成本正越來越高，有調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，去年漲幅在30%—50%。此后一年的時間里，招生其創(chuàng)下8天7個漲停板、3個月股價漲7倍的紀(jì)錄。擁有2000多萬粉絲的散打哥，小學(xué)小陽短短幾個小時銷售額達(dá)到1億元，這門新的流量生意讓其心動。