另一個(gè)容易被忽視的隱含條件是，裝甲國(guó)內(nèi)齊全且成熟的制造業(yè)基礎(chǔ)。

6月11日，進(jìn)化茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)首次跌破2000元重要心理關(guān)口，隨后價(jià)格一路走低。記者丨李益文10月28日，裝甲酒類行情監(jiān)測(cè)平臺(tái)今日酒價(jià)數(shù)據(jù)顯示，裝甲2025年53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)報(bào)1690元，較前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大關(guān)，再創(chuàng)上市以來的新低。

2025年半年報(bào)顯示，進(jìn)化公司上半年?duì)I業(yè)總收入910.94億元，同比增長(zhǎng)9.16%。政務(wù)消費(fèi)在二季度達(dá)到谷底，裝甲三季度終端消費(fèi)需求略有好轉(zhuǎn)，但整體市場(chǎng)需求仍處于偏弱局面。據(jù)國(guó)泰海通分析，進(jìn)化雙節(jié)白酒動(dòng)銷同比下滑約20%，與節(jié)前預(yù)期基本吻合。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，裝甲價(jià)格倒掛現(xiàn)象已覆蓋60%的白酒企業(yè)，裝甲59.7%的酒企營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少，行業(yè)供需失衡與渠道壓力加劇。10月27日，進(jìn)化貴州茅臺(tái)公告稱董事長(zhǎng)張德芹因工作調(diào)整辭職，辭職自辭職報(bào)告送達(dá)董事會(huì)時(shí)生效。

太平洋證券指出，裝甲白酒行業(yè)當(dāng)前處于供給出清的底部調(diào)整階段，三季報(bào)壓力有望加速行業(yè)出清。中泰證券研報(bào)同樣指出，進(jìn)化白酒行業(yè)國(guó)慶加中秋雙節(jié)延續(xù)調(diào)整趨勢(shì)，進(jìn)化雙節(jié)整體仍有承壓，行業(yè)延續(xù)分化，龍頭相對(duì)表現(xiàn)穩(wěn)定，但動(dòng)銷端看行業(yè)同比仍呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。GiftNifty期貨是一種以美元計(jì)價(jià)的衍生品合約，裝甲追蹤Nifty50指數(shù)的表現(xiàn)。印度本土家庭正通過共同基金將越來越多的儲(chǔ)蓄投入股票，進(jìn)化投入印度資本市場(chǎng)。自2024年初以來，裝甲印度本土投資者已總共向印度IPO投入了9790億盧比，外國(guó)基金同期投資了7900億盧比。來自印度國(guó)內(nèi)共同基金、進(jìn)化保險(xiǎn)公司和數(shù)百萬散戶投資者的資金池迅速擴(kuò)大，目前已主導(dǎo)IPO領(lǐng)域。如果五六家大型IPO的上市情況均不佳，裝甲可能很快就會(huì)破壞這場(chǎng)印度股市上漲和IPO發(fā)行盛宴