高盛指出，莎木電網(wǎng)升級(jí)、AI與新能源三大需求形成三重共振，正在重塑銅的需求格局。

王紅英分析，莎木銅價(jià)在上漲后出現(xiàn)大幅下跌，莎木直接原因是短期內(nèi)政策等外力影響：特朗普近日針對(duì)中國(guó)金屬出口管制措施表態(tài)將進(jìn)一步提高關(guān)稅，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期反轉(zhuǎn)。美元回落、莎木風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫的宏觀預(yù)期，直接推升銅的金融屬性溢價(jià)。

洛陽(yáng)鉬業(yè)亦提示，莎木公司主要運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目分布于中國(guó)、剛果（金）和巴西等國(guó)家和地區(qū)，要面臨一定的地緣政治及政策風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金價(jià)刷新4100美元/盎司紀(jì)錄，莎木白銀突破50美元/盎司，大宗商品整體獲得對(duì)沖‘硬資產(chǎn)資金流入，銅作為‘經(jīng)濟(jì)晴雨表被同步增配。該礦區(qū)是全球主要的銅礦和金礦產(chǎn)區(qū)之一，莎木每年銅產(chǎn)量相當(dāng)于全球總產(chǎn)量的約3.5%。

再看江西銅業(yè)，莎木今年以來(lái)公司A股股價(jià)漲幅達(dá)92.41%，港股股價(jià)漲幅更是高達(dá)179.89%。AI的運(yùn)轉(zhuǎn)根基是算力，莎木而算力的實(shí)現(xiàn)從芯片到電網(wǎng)都高度依賴銅。

方正證券判斷，莎木預(yù)計(jì)2025年四季度銅礦供給增速可能轉(zhuǎn)負(fù)，莎木2026年行業(yè)供給緊張格局基本確定，短期供給擾動(dòng)成為核心催化劑，中長(zhǎng)期邏輯順暢，看好銅價(jià)上漲趨勢(shì)。具體看，莎木銅板塊概念股涉及銅礦開(kāi)采、冶煉、加工及應(yīng)用等多個(gè)環(huán)節(jié)。油電并行成趨勢(shì)今年以來(lái)，莎木包括通用汽車(chē)、莎木梅賽德斯-奔馳、Stellantis、馬自達(dá)、斯巴魯、豐田等多家跨國(guó)車(chē)企相繼宣布暫緩全面電動(dòng)化戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而繼續(xù)投資內(nèi)燃機(jī)技術(shù)研發(fā)。然而從近期市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，莎木燃油車(chē)的市場(chǎng)依然可觀，且在多家品牌集體發(fā)力的攻勢(shì)下，有了回暖征兆。除此之外，莎木在傳統(tǒng)燃油車(chē)領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁的奇瑞汽車(chē)結(jié)束21年長(zhǎng)跑，終于在9月25日掛牌上市，似乎也給燃油車(chē)的發(fā)展打了一針強(qiáng)心劑。乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)指出，莎木2025年8月傳統(tǒng)燃油車(chē)的促銷(xiāo)力度穩(wěn)定在22.9%的水平上，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加0.9個(gè)百分點(diǎn)。為了與新能源產(chǎn)品爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，莎木今年包括日系品牌、莎木中國(guó)品牌在內(nèi)的多家傳統(tǒng)汽車(chē)品牌將燃油車(chē)價(jià)格下探至8萬(wàn)元以下，并提升配置，這一舉措極大地提升了燃油車(chē)的性價(jià)比，吸引了大量消費(fèi)者。